Ивасенко А.Г., Павленко В.А. Финансовый менеджмент

Настоящий учебник ориентирован на студентов, изучающих курсы «Финансовый менеджмент», «Корпоративные финансы», «Фондовые рынки». Его цель – дать представление о логике, последовательности и инструментах управления капиталом и инвестициями. Особое внимание уделяется специфике принятия решений в условиях развивающихся рынков, что характерно для современной России. Специфика развивающегося рынка проявляется в принятии как инвестиционных решений в условиях большого риска и соответственно высокой ставки процента, так и финансовых решений с учетом недостатка собственных внутристрановых финансовых ресурсов. Анализ особенностей финансового менеджмента в России свидетельствует прежде всего о необходимости корректировки классических методов и моделей оценки активов, разработки нестандартных методов оценки низколиквидных активов; изменения подходов к оценке капитала и отнесения привилегированных акций к элементам собственного капитала (в отличие от зарубежной практики, где в рамках финансового менеджмента привилегированные акции относятся к заемному капиталу); разработки методов оценки компаний, не-выплачивающих дивиденды, имеющих долю государственной собственности или занижающих значение чистой прибыли.
Первая глава учебного пособия посвящена основным определениям финансового менеджмента. Вторая глава пособия позволяет определить факторы, влияющие на принятие решений по управлению капиталом и инвестициями, так как для успешного функционирования компании в современном мире требуется большой объем капитала и профессиональное управление. Одна из основных функций финансового менеджера – работа на финансовых рынках. От степени развитости этих рынков зависит роль финансового менеджера в компании, поэтому в учебнике даются основные понятия финансового рынка, раскрывается роль финансовых институтов. Этим вопросам посвящена третья глава учебника.
Финансовый менеджер работает с капиталом компании, которым владеют рыночные инвесторы. Инвесторы предоставляют капитал в управление исходя из определенных рациональных соображений, прежде всего с целью получения денежной отдачи. В большинстве случаев денежные потоки не гарантированы и выбор решений зависит от сопоставлений денежных выгод и не-определенности или риска, связанного с этими потоками. Исходя из этого риска инвесторы – владельцы капитала требуют от менеджеров обеспечения определенной доходности на вложенные средства. Инвесторы рассматриваются как противники риска. Главный принцип – компенсация большего риска большей доходностью. Обсуждаются различные подходы к определению требуемой инвесторами доходности. Методам принятия решений в условиях риска посвящены третья и пятая главы учебного пособия.